期货投机：顶级交易员的心路历程

《操盘建议：全球顶尖交易员的成功实践和心路历程》一书探索全球顶尖交易员的操作哲学、行为和战术，找出在市场中成功的策略及制胜的方法。本书把所有的操作策略都摆在心智架构中讨论，通过顶尖交易员的经验展现出来，并进入这些交易员的内心深处，探究他们如何执行获胜的策略，以及究竟是什么不寻常的心智结构，使得这些交易员能够稳定获利。

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每进行一笔交易，你都应该清楚建立部位的理由。你应该充分了解自己预期的发展，这样你才能对于该交易与部位觉得舒适。如果你觉得不安心，就不要进行交易。交易计划是安心进行交易的必要前提，这是最根本的交易观念。

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计划：

顶尖交易员通常都会挑选交易的“扳机与标的”。他们不会临时起意。计划绝对是交易成功的关键因子，即使是场内交易员需要立即针对行情反应，还是需要有“如果……就……”的明确情节分析。他们事先考虑所有的可能发展与对策。所以，交易计划可以降低压力，提高信心，让交易员觉得放心，最主要的效益是清晰的思绪与自律规范。

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一、风险 ：

耐心：

顶尖交易员都厌恶风险，他们耐心等待最有利的风险／报酬关系。如同比尔·利普舒茨说的，“如果交易员能够减少50％的交易次数，通常都可以赚更多的钱”。

优秀交易员都很有耐心，因为他们不担心错失机会。这是一种非常重要的心态——机会永远都存在。

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资金：

交易资金的来源可能影响操作风格，尤其是在承担风险的程度上。

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运气：

顶尖交易员都会把自己摆在一个能够接受好运的位置。即尽量提高自己的胜算。

戴维·凯特与比尔·利普舒茨都强调一点，每年只有少数几笔交易能够创造重大获利。当他们感觉某个部位具有极高的获利潜能，就会“扯足幸运的风帆”，扩大部位规模，不要过早结束部位。在这种情况下，他们有胆量押下庞大的赌注。

渐进的交易：

顶尖交易员采用渐进的交易手法，慢慢累积获利——不要贸然承担风险，不要尝试挥出全垒打。他们理解，明天仍然能够进场交易的重要性，远超过今天的获利。因此，他们绝对不允许连续亏损迫使自己退出市场。

舒适界限：

顶尖交易员会把风险设定在自己的“舒适界限”内。如果发现风险太高，他们会缩小部位规模或采用价差交易。惟有留在舒适界限内，思绪才会清晰，决策才会客观，交易绩效也才会因此而提升。

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二、损失：

承认错误：

顶尖交易员不怕承认错误。承认错误无损于自我或自尊。他们知道，判断错误是交易过程中必然发生的现象。通过认赔而重新取得清晰的思考与专注能力。事实上许多受伤者都提到如何从亏损中学习。菲尔·弗林甚至说“学习如何热爱小额亏损”。

出场：

顶尖交易员会预先规划他们准备接受的损失，他们有坚决的自律在预定的停损价位出场。

对于伯纳德·奥佩帝特来说，如果预期发生的事件没有发生，或预期发生的事情已经发生，他就出场。对于比尔·利普舒茨来说，如果损失超过他愿意接受的程度，他就出场。换言之，出场位置取决于某个痛苦水准，一旦痛苦程度超过这个水准，也代表自己超出舒适界限。

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三、从下至上的分析：

了解所有的玩家，留意他们的言行。所谓玩家，是指具备不可忽视的影响力的人。

了解他们为了本身的利益，应该说些什么话，或者他们说的话可能带来什么利益。动机是什么？隐藏的议题是什么？只要涉及利益关系，任何谈话都不可轻信。

对于每一个利益集团，他们希望发生的最佳，次佳与第三种结果是什么

每个利益集团操纵事件发展的着力点与影响力在哪里。

每个集团对于每个结果反应将如何？如果某人这样做了，其他人的反应和后续的发展可能如何？

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四、动态分析 ：

任何事件背后都必定有一个故事，你必须了解这个故事。

必须了解对手的想法，以及我与他的想法差异究竟在哪？

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五、对待持仓部位：

保持开放的心态与客观的立场来对待未平仓的部位。

当你尝试用客观的角度评估未平仓的股票时，情绪总会产生干扰。

对于一个优秀的交易员来说，如何控制“心”的能力，其重要性远超过如何运用“脑”。

欺骗自己是在市场上发生亏损的主要理由。

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六、如何面对损失和处理获利：

承受压力和恐惧，这是很重要的经验。

面对一个新的价格，你问自己一个问题：假设还没有建立仓位，是否愿意在这个价格买进？答案是否定的话，那你就卖出。

迅速认赔而让获利部位继续发展。

建立仓位的根据是否正确。

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七、资金管理 ：

任何单笔交易中，你能够承担的最大风险金额是多少？

一旦建立仓位后，我最多准备承担多大的百分比的损失？

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八、分散投资的策略：

如果个别部位都承担相同的市场风险，就不能提供分散投资的效益。

个别部位的规模必须类似，如果九个部位规模都是100美元，第十个是10000美元，这类的分散投资没有太大的意义。

个别部位的价格波动率应该类似。

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九、交易员的品质：

热忱。必须了解市场为什么会出现这种情况，必须判断谁买进而谁卖出。他们的动机何在？无时无刻追求这些问题的答案，必须具备非凡的耐心，精力与欲望。

勇气。如果你还有一点本事的话，任何差错都是本身的问题。持有一种与众不同的看法，也需要勇气。但看法不同，并不代表一定能够赚钱。最佳的交易机会必定无法得到普遍的认同。

开放的心胸。

自律。

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十、资金：

交易的资金来源可能影响操作风格与绩效

资金管理是一场非常复杂的游戏，经常违背常理的判断

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十一、个人交易者的优势：

不需要勉强进行交易。务必了解场外观望的效益，如果没有适当的行情，如果没有胜算较高的机会，不要勉强进场。整个交易游戏的关键就是持续掌握优势。

决策控制程序

资讯。千万不要让资讯方便性成为一项负数。所有的资讯都必须经过管理，否则没有太大的意义

弹性与敏锐性

压力

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十二、专注与热忱：

如果交易的动机在于金钱，方向显然错了

很多人没有办法维持长期的用功，因为他们不愿意投资时间

面对生活中的一切，你必须有高度的组织能力，能够评估事情的优先顺序，如此才能保持专注

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十三、交易员的特质：

承受损失的自信，克服自我而承认错误的勇气

所谓的勇气，自信与自我。对象不是其他人，而是必须能够经常承认错误的心理特质

没有一面倒的绝对特质，每项特质都需要通过另一项辅助特质来维持均衡

内省与自我评估都是自我的一部分

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十四、运气：

市场上有许多无能为力或无可奈何的事情，完全超过交易员的控制范围。交易员能够控制的仅限于明智的分析并下注。所谓明智，就是掌握胜算或提高有利结果的发生机率

在交易行业中，运气永远是一个重要的变量

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十五、恐惧与忧虑：

交易者不可以因为自信而对损失产生麻痹的感觉，必须感受损失的痛苦，但不可以让忧虑变成恐惧

不论个人的心理驱动因子如何，恐惧来自于你自己

经过反省之后，或许会得到一些有用的东西，但这并不代表交易是否赚钱，只表示处理恐惧的能力

纯粹的意志力可以克服任何的个性障碍

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十六、资讯 ：

市场分析的难处之一，是当你取得某项资讯或判定某项事件最可能的发展结果之后，你必须决定市场将因此而产生什么反应

评估任何部位或潜在部位之前，务必掌握市场对于某项资讯的解释与反应

深入而多方面的沟通，是处理市场资讯，市场认知，市场感受与市场反应的重要部分

绝不可以让别人的分析结果来取代自己的观点，必须评估别人的分析

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十七、评估获利潜能与潜在损失：

架构一项交易，除了尝试获利潜能之外，还必须考虑风险保障

关于报酬与风险，处理心态不应该对称。为了长期的成功，必须专注于亏损这方面的相关问题

必须知道准备损失的程度，绝对不允许自己被三震出局，必须保持再度进场的能力

结束亏损的二个理由，一是如果预期之中应该发生的情节没有可能发生了。二是价格到了预定的停损水准。不论预期如何的正确，一旦发生，立即出场

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十八、风险管理：

只要存在风险承担的行为，就有风险管理的必要，就有明确衡量风险的需要

一个交易员必须具备理想的心理结构，承担风险的能力，具备勇气，配合心理的稳定性

输赢的关键不在于最初如何建立一笔交易

一旦部位发生亏损，首要原则就是不能加码

不要尝试在二个完全不同的商品上建立对冲部位，因为他们的盈亏不能彼此冲销

最初的损失往往就是最小的损失，正确的做法就是应该直接出场

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十九、循序渐进：

为了取得最佳的交易结果与长期的获利，应该通过循序渐进的方式交易

必须愿意停留在场外

不进行交易是一种自律精神－－－非常重要的规范

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二十、断然认赔

对于每个交易员来说，最困难的部分往往就是如何判断正确的出场时机

首先，行情如果发生不利的局面，部位出现亏损，这是第一警讯。其次是你容忍痛苦的程度，容忍损失的能耐

资金损失的痛苦和自尊受伤的痛苦

市场会反映任何的资讯，然后决定价格

市场是存在的事实，不是抗衡的对象。你不能采取主动，只能被动的反应。你不应该对抗市场或尝试击败他。存在这种心理，认赔或许就比较简单一点

你没有必要比市场精明，不要让自尊妨碍你及早认赔

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二十一、顶尖交易员的特质：

热爱自己的工作，交易是人生不可或缺的部分。

如果被挡在门外，必须具备拿头撞门的勇气，否则不会成功。

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二十二、是否需要可供模仿的良师：

场内最炙手可热的交易员，通常也是最差劲的师傅。

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